Trung Quốc sẽ không giải phóng ‘nợ xấu’ để vực dậy nền kinh tế

Sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc đang gây ra báo động trên toàn thế giới, nhưng chính phủ của Chủ tịch Tập Cận Bình có thể chỉ sẵn sàng giảm hạn chế thiệt hại. Bắc Kinh hôm thứ ba đã công bố các biện pháp mới trị giá 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ (193 tỷ USD) được thiết kế để kích thích nền kinh tế, bao gồm cắt giảm thuế cho các doanh nghiệp nhỏ và giảm thuế. Đây là nỗ lực mới nhất trong một loạt các nỗ lực của chính phủ nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong những tháng gần đây, như thúc đẩy chi tiêu cơ sở hạ tầng và chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn.

Tham khảo thêm các bài viết:

Một phụ nữ làm việc tại một nhà máy dệt ở Haian, Giang Tô, Trung Quốc. Vào tháng 12, giá hàng hóa sản xuất của Trung Quốc đã tăng với tốc độ chậm hơn nhiều so với dự kiến.

Tăng trưởng suy yếu trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới kết hợp với cuộc chiến thương mại với Hoa Kỳ đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ và nhắc nhở cảnh báo từ các công ty hàng đầu như Apple.

Các chuyên gia đặt câu hỏi liệu các biện pháp của Bắc Kinh sẽ đủ để kích thích nền kinh tế.

Scott Kennedy, một chuyên gia về nền kinh tế Trung Quốc tại Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế ở Washington, nói: “Sẽ cần nhiều hơn nữa để kéo Trung Quốc ra khỏi sự suy thoái kinh tế”.

Tốc độ tăng trưởng chính thức của đất nước dự kiến ​​sẽ vào khoảng 6,5% cho năm 2018, yếu nhất trong gần ba thập kỷ và giảm xuống gần 6% trong năm nay. Nhưng nhiều nhà phân tích hoài nghi về tính chính xác của các số liệu của chính phủ và cho rằng tăng trưởng có thể thấp hơn đáng kể trong thực tế.

Rất nhiều dấu hiệu đang nhấp nháy màu đỏ. Vào tháng, kim ngạch xuất khẩu Trung Quốc bị sụt giảm bất ngờ, trong khi số lượng xe ô tô bán ra vào năm 2018 đã giảm lần đầu tiên trong khoảng 20 năm.

Ngăn chặn sự sụp đổ tăng trưởng

Một phần của vấn đề là các biện pháp nới lỏng của Trung Quốc có thể đánh sai mục tiêu. Ngân hàng trung ương đã dần dần cắt giảm lượng tiền mặt được yêu cầu giữ như dự trữ . Điều đó có nghĩa là các ngân hàng có nhiều tiền hơn để cho các doanh nghiệp vay, khuyến khích đầu tư và hoạt động kinh tế.

“Vấn đề là tiền [này] không chảy vào nền kinh tế thực”, Larry Hu, nhà kinh tế của Trung Quốc tại ngân hàng đầu tư Macquarie, nói trong một lưu ý cho khách hàng trong tháng này.

Thay vào đó, các ngân hàng đang gửi tiền mặt vào trái phiếu chính phủ Trung Quốc hoặc cho vay đối với các doanh nghiệp nhà nước hoạt động kém hiệu quả,thường sử dụng nó để tái đầu tư các khoản nợ hiện có. Số tiền này sẽ hiệu quả hơn nếu được chuyển đến các doanh nghiệp tư nhân, theo Hu.

Thay vì thúc đẩy sự phục hồi, những cắt giảm gần đây của ngân hàng trung ương chỉ có thể “ngăn chặn sự tăng trưởng thực sự sụp đổ”, Christoper Balding, chuyên gia về Trung Quốc tại Đại học Fulbright Việt Nam tại Thành phố Hồ Chí Minh cho biết.

Thêm nhiều các biện pháp để kích thích nền kinh tế

Bằng chứng rõ ràng cho thấy kinh tê chậm lại đang trở nên tồi tệ hơn làm cho nhiều biện pháp kích thích hơn nhưng chắc chắn.

Trong những tháng gần đây, Bắc Kinh đã tiến hành các kế hoạch cho hàng tỷ đô la dự án đường sắt mới và cắt giảm thuế cho các doanh nghiệp nhỏ. Các quan chức cũng cho biết họ đang chuẩn bị các biện pháp để giúp ngành công nghiệp ô tô đang gặp khó khăn.

Nhưng những nỗ lực của Bắc Kinh sẽ không hiệu quả ngay lập tức.

Chen Long, một nhà phân tích tại công ty nghiên cứu Gavekal cho biết: “Sẽ mất thêm vài tháng nữa để nới lỏng trước khi nền kinh tế và thị trường chứng khoán bắt đầu cảm thấy lợi ích”.

Chứng khoán Trung Quốc đã có một năm 2018 khốn khổ, chịu đựng sự chậm chạp và sự thù địch thương mại với Hoa Kỳ. Và cho đến khi các biện pháp kích thích bắt đầu có hiệu lực thực sự, “động lực thị trường sẽ xấu đi hơn nữa”, Long nói.

Bài học từ ‘vụ nổ lớn’

Kế hoạch của Trung Quốc lần này là một thay đổi nhỏ so với kích thích “vụ nổ lớn” mà nó đưa ra để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong năm 2008 và 2009, Bắc Kinh đã bơm gần 600 tỷ đô la vào nền kinh tế của mình để chống lại tác động của suy thoái toàn cầu.

“Trung Quốc vẫn còn rất nhiều đạn dược” về các động thái mà nó có thể thực hiện, Jeff Ng, nhà kinh tế trưởng châu Á tại công ty nghiên cứu Continuum econom nói. Nhưng ông cảnh báo rằng “có tác dụng phụ.”

Một mối quan tâm là số nợ khổng lồ trong hệ thống tài chính của đất nước. Nền kinh tế Trung Quốc mở rộng nhanh chóng trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu nhờ các khoản nợ lặp đi lặp lại.

Chủ tịch Xi và các quan chức hàng đầu khác trong những năm gần đây đã thúc đẩy hệ thống tài chính của Trung Quốc cắt giảm cho vay rủi ro hơn , một chiến dịch thường được gọi là ” hủy bỏ “. Nhưng khi nền kinh tế suy yếu, ưu tiên đã thay đổi.

“Trước những khó khăn phi thường mà Trung Quốc đang phải đối mặt giữa căng thẳng thương mại, Trung Quốc sẵn sàng tạm dừng các nỗ lực hủy bỏ để bảo vệ sự tăng trưởng”, Janet Mui, một nhà kinh tế tại công ty đầu tư Cazenove Capital ở London cho biết.

Những mất mát trên thị trường chứng khoán đã làm tăng áp lực lên các nhà chức trách để tiếp tục kích thích, bà nói.

Những rủi ro của ‘kích thích kinh tế’

Nhưng quá nhiều kích thích có nguy cơ thêm vào mức nợ đáng lo ngại của Trung Quốc.

Nó cũng có thể gây áp lực lên đồng tiền nhân dân tệ, mặc dù một đợt tăng gần đây vẫn giảm đáng kể so với đồng đô la trong năm qua. Điều đó có thể dẫn đến những lo ngại mới về việc các nhà đầu tư chuyển số tiền khổng lồ ra khỏi Trung Quốc và làm gia tăng căng thẳng thương mại với chính quyền Trump, nơi đã nhiều lần cáo buộc Bắc Kinh làm suy yếu đồng tiền của mình để thúc đẩy các nhà xuất khẩu Trung Quốc.

Các sĩ quan cảnh sát theo dõi một con tàu chở hàng tại một cảng ở Thanh Đảo năm 2018. Tốc độ tăng trưởng chính thức của Trung Quốc trong năm ngoái dự kiến ​​sẽ vào khoảng 6,5%, yếu nhất trong gần ba thập kỷ.

“Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc cảnh giác với các kích thích trên diện rộng với liều lượng cao”, Darren Tay, nhà phân tích rủi ro quốc gia tại công ty nghiên cứu Fitch Solutions, cho biết. “Nới lỏng chính sách tiền tệ quá nhanh thực sự có thể khiến đồng nhân dân tệ suy yếu nhanh chóng.”

Việc bơm tiền mặt nhiều lần vào nền kinh tế cũng có thể đổ thêm dầu vào thị trường bất động sản nóng đỏ của Trung Quốc và làm biến dạng nghiêm trọng ngành công nghiệp của nước này.

Vào tháng 12, giá hàng hóa công nghiệp và sản xuất của Trung Quốc đã tăng với tốc độ chậm hơn nhiều so với dự kiến. Một số nhà phân tích cho rằng điều này có thể có nghĩa là Trung Quốc lại bắt đầu phải chịu đựng quá mức – sản xuất vượt quá nhu cầu và làm giảm giá toàn cầu.

“Chúng tôi tin rằng Bắc Kinh nhận thức sâu sắc về những rủi ro này, đó là lý do tại sao chúng tôi không mong đợi kích thích chạy trốn trong thời gian này”, ông Tay nói.

“Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc cảnh giác với các kích thích trên diện rộng với liều lượng cao”, Darren Tay, nhà phân tích rủi ro quốc gia tại công ty nghiên cứu Fitch Solutions, cho biết. “Nới lỏng chính sách tiền tệ quá nhanh thực sự có thể khiến đồng nhân dân tệ suy yếu nhanh chóng.”

Việc bơm tiền mặt nhiều lần vào nền kinh tế cũng có thể đổ thêm dầu vào thị trường bất động sản nóng đỏ của Trung Quốc và làm biến dạng nghiêm trọng ngành công nghiệp của nước này.

Vào tháng 12, giá hàng hóa công nghiệp và sản xuất của Trung Quốc đã tăng với tốc độ chậm hơn nhiều so với dự kiến. Một số nhà phân tích cho rằng điều này có thể có nghĩa là Trung Quốc lại bắt đầu phải chịu đựng quá mức – sản xuất vượt quá nhu cầu và làm giảm giá toàn cầu.

“Chúng tôi tin rằng Bắc Kinh nhận thức sâu sắc về những rủi ro này, đó là lý do tại sao chúng tôi không mong đợi kích thích chạy trốn trong thời gian này”, ông Tay nói.

Comments